市场押注日本物价将持续上涨，这种预期压低了经通膨调整后的债券殖利率，进而削弱支撑日圆的能力。
反映市场对未来通膨预期的重要指标，10年期损益两平通膨率，本周飙至2004年有纪录以来的最高水准。该数值在本周一早盘一度达约1.74%，此后一直维持在1.7%以上，即便日本央行总裁植田和男强烈暗示，央行可能在本月稍晚的会议上升息以抑制通膨。
升息虽然会推高名目债券殖利率，有利日圆升值，但如果物价过度上涨，将侵蚀货币购买力，使升息效果打折。日圆本季已下跌超过4.5%，周四东京时间上午9时左右，兑美元的汇价持平于155.1。
SMBC日兴证券首席外汇及外国债券策略师Makoto Noji表示：「通膨预期上升的情况下，日本央行升息不会推升实际利率，因此无法成为支撑日圆的因素。」
10年期损益两平通膨率的计算方法是：10年期名目公债殖利率减去10期通膨连动公债殖利率。以名目殖利率减去损益两平通膨率后，实质利率仅约0.2%。
植田和男自己也说，日本实质利率很低，即使升息，货币政策仍维持宽松。
