小鹏汽车董事长何小鹏，17日在朋友圈表示，「如果一定要说泡沫，大陆估值比较合理，美国估值实在有一点高；大陆更关注市场应用，美国更关注前沿研究。整体来说，当前没有AI泡沫，未来AI的市场有著巨大机遇」。
2025年下半年，AI泡沫的讨论从边缘话题演变为市场焦点。资本流动更是呈现极端化特征，一方面科技巨头开启「军备竞赛」，另一方面机构投资者纷纷获利了结，一时之间，「泡沫论」甚嚣尘上。
华尔街见闻报导，关于AI泡沫，何小鹏认为任何科技时代都是阶段或局部有泡沫，无论是互联网时代，还是新能源汽车时代，但是这是一个市场从混沌到有序的必然竞争过程。「我认为AI必然会推动整个社会巨大的变革，今天还是0到0.1的最开始阶段」。
此外何小鹏还观察到：「美国在AI，生物，金融方面的创业多。而AI方面的创业，从矽谷看，在SaaS和物理AI机器人领域特别多，估值也特别高，我这次聊了其中一半都是做机器人创业的朋友，非常集中」。
他还对比了中美在机器人创业中的差异。「大陆的机器人公司很多是从关节和控制入手，而美国的机器人公司很多是从模型入手。我认为人形机器人将来会是巨头的竞争，而不同的专用机器人则会有大量不同领域的选手，且会有非常多的成功机会」。
何小鹏对于AI泡沫等方面的看法，与当前行业的不少分析类似。瑞银证券报告显示，大陆互联网龙头资本支出占收入比例10%，显著低于美国同业的27%。在应用端，垂直领域存在较高的服务能力壁垒，头部公司主动将AI功能整合至自有应用中。
多数分析师认为，产业全面泡沫化言之过早，未来2到3年将是关键验证期。富国基金认为，与互联网泡沫相比，本轮AI行情虽已显现泡沫特征，但尚处于早期阶段，行情仍有演绎空间。触发互联网泡沫破灭的流动性收紧、盈利兑现失败等情况尚未出现。
泡沫争论的背后，更是一场关于技术未来与资本理性的巨大博弈。未来的关键，依旧是促进AI与实体经济深度融合。只有那些能穿透市场噪音、聚焦技术本质与商业价值的企业，更有可能在这场技术革命中赢得未来。
